《貨幣縮水》是20世紀著名經(jīng)濟學(xué)家歐文·費雪寫的大眾普及讀物，是其學(xué)術(shù)成名作《貨幣的購買力》的通俗版本。

該書以“為什么人們都覺得生活成本越來越高？”開篇，探討了貨幣的本質(zhì)、貨幣與銀行存款的區(qū)別，通俗易懂地闡釋影響貨幣購買力（價值）的直接因素和間接因素，即闡述其著名的“費雪交易方程式”。最終破除大眾對生活成本（物價）的誤解，同時，還討論了金本位、復(fù)本位、格雷欣法則、貨幣的未來等貨幣經(jīng)濟學(xué)關(guān)注的話題。

該書1914年印刷完成后，一戰(zhàn)爆發(fā)，因而沒有發(fā)行，近些年才被重新發(fā)現(xiàn)，故系首次引進。

歐文·費雪（1867—1947），美國經(jīng)濟學(xué)家，開創(chuàng)了計量經(jīng)濟學(xué)，使經(jīng)濟學(xué)變成了一門更精密的科學(xué)?！百M雪方程式”提高了人們對于貨幣量和總體物價水平之間關(guān)系的認識。他有三本著作被列入“漢譯世界學(xué)術(shù)名著叢書”。

第一章 背后的思想 1

一、財富

二、產(chǎn)權(quán)

第二章 貨幣 13

一、貨幣誤區(qū)

二、一般價格和個別價格

三、貨幣的本質(zhì)

第三章 交易方程式 29

一、算術(shù)表達

二、機械圖示

三、代數(shù)表示

四、貨幣數(shù)量論

第四章 銀行支票存款 43

一、流通信用的秘密

二、流通信用的基礎(chǔ)

三、銀行業(yè)務(wù)的限制

四、通貨總量及其流通

五、存款通貨通常與貨幣成比例

六、總結(jié)

第五章 過渡時期：危機與蕭條 65

一、物價上漲

二、物價上漲在危機中達到頂峰

三、完整的信用周期

四、高利率作為保障

第六章 對物價的間接影響 75

一、生產(chǎn)和消費狀況對貿(mào)易進而對物價的影響

二、個人習(xí)慣對流通速度進而對物價的影響

三、影響存款數(shù)量進而影響物價的因素

第七章 對物價的間接影響（續(xù)） 87

一、“貿(mào)易差額”對貨幣數(shù)量進而對物價的影響

二、貨幣的熔化與鑄造對貨幣數(shù)量進而對物價的影響

三、金屬貨幣的生產(chǎn)、消費對貨幣數(shù)量進而對物價的影響

第八章 貨幣制度的運作 99

一、格雷欣法則

二、復(fù)本位制

三、跛行本位制

第九章 對物價決定原理的最后討論 111

一、其他因素能保持相同嗎？

二、貨幣增加，流通速度并沒有降低

三、物價指數(shù)

第十章 價格水平的歷史 125

一、早期記錄

二、19 世紀

三、現(xiàn)階段的價格走勢

第十一章 現(xiàn)階段價格走勢的困惑 157

一、對生活成本高昂的流行解釋的謬誤

二、對生活成本高昂的流行解釋

三、錯誤信念的后果

第十二章 未來 171

一、貨幣

二、信用和交易量

三、結(jié)論

中英文譯名對照表 185

前言

從當前人們對高生活成本的不同觀點可以看出，公眾還是沒搞清楚貨幣價格水平的決定機制。很少人意識到，價格總水平（一般價格水平）的決定原理跟個別價格的有很大區(qū)別。比如，幾乎沒人意識到，任何商品的貨幣價格不僅跟商品有關(guān)，還跟貨幣有關(guān)，貨幣因素已經(jīng)進入每一種商品的價格中。

寫作本書，是為了盡可能簡單地闡明決定價格水平的一般原理，以及如何用這些原理解釋當下的“高生活成本”。

這些原理并不新鮮，其實就是李嘉圖及后來大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家的那些著名原理。更詳盡的探討，請見拙著《貨幣的購買力》。

如果這些原理是正確的，那么1美元的購買力，或者它的倒數(shù)——價格水平，就完全取決于5個因素：1. 流通中的貨幣量；2. 貨幣的流通速度；3. 支票存款數(shù)量；4. 支票存款的流通速度；5. 交易量。當然，這五個因素本身受更遠的因素影響，而更遠的又受進一步更遠的影響，一直到無限遠。然而，不管什么因素，只有直接或間接影響以上5個因素，才能影響價格水平。在我看來，倘若某個經(jīng)濟學(xué)分支探究的是這5個購買力調(diào)節(jié)器，這個分支就值得被看作一門精密科學(xué)——能夠精確闡述、證明并進行統(tǒng)計檢驗。

這一百年來，世界一直飽受價格水平周期變動之苦，十幾億人的利益受影響，貿(mào)易擴張與貿(mào)易蕭條交替發(fā)生。可以說，在所有文明必須面對的經(jīng)濟禍害中，一個多變的貨幣本位的禍害是最嚴重的。

我們將見證上述原理在美國的一些極其有趣的應(yīng)用。這多虧了美國國會在1913年底通過的兩個偉大法令——《安德伍德關(guān)稅法》和《聯(lián)邦儲備法》。比如，關(guān)稅降低，外國商品流入，從而促使黃金流出，這種流出會因國內(nèi)價格下降或國外價格上漲而逐漸減少。通貨法則可能傾向于增加銀行存款，從而抑制美國價格水平的下降，延長黃金外流（時間）。如果這些結(jié)果接連發(fā)生，許多人可能會很吃驚，并對此發(fā)表一些評論。因此，讓公眾準確明白當下發(fā)生了什么，就變得尤為重要。不然，人們可能會提出許多愚蠢的建議。更糟糕的是，這些建議還可能被采納。針對價格水平波動問題，我還在寫另外一本書，在書里我提出了一套補救方案——“美元標準化”。希望這本書可以盡快出版。

歐文·費雪

耶魯大學(xué)

1914年4月

無論費雪一生擔(dān)當過多少角色——社會哲學(xué)家、經(jīng)濟工程師、教師、在他認為對人類福祉很重要的事業(yè)里奮斗的改革者、教師、發(fā)明家、商人……我敢預(yù)言，他主要會作為這個國家最偉大的經(jīng)濟學(xué)家載入史冊。

熊彼特，“創(chuàng)新理論”鼻祖、“企業(yè)家精神”提出者

除非社會大眾，尤其是商人、銀行家和政治家都理解費雪，否則他怎么能夠改革貨幣制度呢？費雪認為他那本《貨幣的購買力》做得不夠，更準確地說，是寫得太過了。它太學(xué)術(shù)、太詳細，只適合經(jīng)濟學(xué)家讀，對普羅大眾來說，不可讀、不能讀，也讀不懂。……于是他在1914年寫了另一本談貨幣的書，這次是專門寫給見多識廣的大眾看的。他起了個通俗的書名——《貨幣縮水》。

羅伯特·艾倫，熊彼特傳記《開門》作者

費雪被公認為新古典經(jīng)濟學(xué)的先驅(qū)，而我認為，他還應(yīng)該被視為“現(xiàn)代行為經(jīng)濟學(xué)”的先驅(qū)。

理查德·塞勒，2017年諾獎得主，《助推》《“錯誤”的行為》作者

純從可用的理論衡量費雪的貢獻，二十世紀的經(jīng)濟學(xué)家無出其右。費雪是經(jīng)濟學(xué)中的莫扎特。無論是功用分析、指數(shù)分析、貨幣理論、利息理論，此君皆立竿見影。他平生論著無數(shù)，皆天才之作也。

張五常，新制度經(jīng)濟學(xué)和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學(xué)創(chuàng)始人之一

從經(jīng)濟分析的貢獻來看，歐文·費雪是美國經(jīng)濟學(xué)歷史上最偉大的一個名字。

薩繆爾森，1970年諾獎得主，經(jīng)典教材《經(jīng)濟學(xué)》作者

在我看來，費雪是到目前為止美國最偉大的經(jīng)濟學(xué)家。

弗里德曼，1976年諾獎得主，貨幣主義領(lǐng)軍人物

1.名家遺珠。費雪成名作《貨幣的購買力》的通俗版，因一戰(zhàn)爆發(fā)而未發(fā)行。

2.論證多樣。用算術(shù)、圖形、代數(shù)論證費雪交易方程式；以辯論方式討論復(fù)本位制是否能穩(wěn)定幣值。

3.分析細致。逐步展示信用擴張過程；一一駁斥“生活成本高昂”的流行說法……

4.給出方案。提出穩(wěn)定物價的方法、降低經(jīng)濟危機次數(shù)和后果的措施。

幾乎沒人意識到，任何商品的貨幣價格不僅跟商品有關(guān)，還跟貨幣有關(guān)，貨幣因素已經(jīng)進入每一種商品的價格中。

1元的購買力，或者它的倒數(shù)——價格水平，完全取決于5個因素：1. 流通中的貨幣量；2. 貨幣的流通速度；3. 支票存款數(shù)量；4. 支票存款的流通速度；5. 交易量。當然，這五個因素本身受更遠的因素影響，而更遠的又受進一步更遠的影響，一直到無限遠。然而，不管什么因素，只有直接或間接影響以上5個因素，才能影響價格水平。

“財富價值”這個短語是不完整的。為了更精確，我們應(yīng)該說“按黃金計算的財富價值”，或者按其他特定種類的財富計算的財富價值。

破產(chǎn)往往還會蔓延。因為當一個人沒法還錢給債權(quán)人，就輪到債權(quán)人很難償還自身的債務(wù)。這樣一來，一家公司的倒閉便可能接連傳到其他許多公司，就像一排磚頭中的一塊可能撞倒整排磚頭一樣。

任何一種財富的價格，是為換取一單位該財富所要拿出來的其他任意一種財富的數(shù)量。交換比率，等于用于交易的兩種財富的數(shù)量相除，即其中一種財富的數(shù)量除以另一種的數(shù)量。該比率的分母，就是那個我們想要求出價格的物品的數(shù)量，分子則是另一種物品的數(shù)量。理論上講，對于任意兩種物品，我們總能用其中一種來表示另一種的價格。但通常，貨幣是交易的兩種物品之一，是交換比率中的分子。

由于價格和價值往往用貨幣（最容易交換的財富）表示，因此，我們可以說，貨幣可以讓測量的多樣走向統(tǒng)一。換句話說，貨幣不僅是一種交換媒介，還是一種價值尺度。

貨幣是比較不同物品價值的一種手段，它能以公分母表達不同物品的價值。如果是每種物品直接跟其他物品一一比較，就會非常麻煩，因為這樣的話，要做的比較就非常多。

所謂生產(chǎn)成本，不過是在各個生產(chǎn)階段，一人對另外一人的支出。這樣的生產(chǎn)成本項目都是兩面的，最終自身會被一筆勾銷。最終的成本項目只有一個：勞動成本或努力，即為了確保實現(xiàn)合意的體驗而遭受的所有不合意的體驗。

不幸的是，那些大談生活成本太高的人，很少有人意識到這個問題的貨幣面。他們不僅將注意力集中在物品方面，還犯了一個錯誤，即認為用于解釋單一物價上漲的供求原理，也可以用來解釋物價的普遍上漲。

銀行常覺得自身的負債大于其現(xiàn)金資產(chǎn)，但超過的部分其實都是由現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)來平衡。這種其他資產(chǎn)多是商人的負債；而這類負債，反過來又由商人的資產(chǎn)來支撐。若將這條負債和資產(chǎn)鏈追源到底，將發(fā)現(xiàn)銀行負債的最終基礎(chǔ)是世界上可見的有形財富。

有人稱貨幣一旦被貯藏，就是從流通中退出（不在市面流通）。不過，這實際上就是說貯藏降低了流通速度，只不過是換種說法而已。

賒賬（及與此類似的貸款）的習(xí)慣，往往會增加貨幣的流通速度，進而降低物價。因為以賒賬方式購物，手頭上的現(xiàn)金就不用跟全用現(xiàn)金支付一樣多。

破產(chǎn)往往還會蔓延。因為當一個人沒法還錢給債權(quán)人，就輪到債權(quán)人很難償還自身的債務(wù)。這樣一來，一家公司的倒閉便可能接連傳到其他許多公司，就像一排磚頭中的一塊可能撞倒整排磚頭一樣。

如果貨幣數(shù)量、貨幣流通速度以及物品交易量三者中有兩種或三種同時變動，則物價水平將是這些影響因素混合或合力的結(jié)果。例如，如果貨幣數(shù)量增加1倍，流通速度降低1半，而物品交易量不變，那么價格水平將不受干擾。同樣地，如果貨幣數(shù)量、物品交易量都翻一倍，而流通速度保持不變，物價水平也不受干擾。因此，貨幣數(shù)量增加1倍，并不總是使物價上漲1倍。我們必須清楚認識到，貨幣數(shù)量只是決定物價水平的三個因素之一，而且這三個因素同等重要。